5357cc拉斯维加斯|女子大尿放大集合|国际线复苏助涨业绩率先实现单季盈利

　　国际线复苏引领客运盈利回升★◈✿✿，归母净利润减亏显著★◈✿✿。1）收入端★◈✿✿：Q2首次归母净利润扭亏为盈女子大尿放大集合★◈✿✿，客运收入占营业收入90.64%★◈✿✿。2025年H1★◈✿✿，公司营业收入807.57亿元★◈✿✿，呈现增长态势★◈✿✿；公司第二季度的归母净利润为2.4亿元★◈✿✿，为三大航中唯一扭亏的★◈✿✿；客座率攀升至80.72%★◈✿✿，同比+1.43pct★◈✿✿；旅客运输收入为731.96亿元★◈✿✿，占营业务收入90.64%★◈✿✿。国际线）成本端★◈✿✿：量增提升总体营业成本★◈✿✿，单位成本持续缩减★◈✿✿。2025年H1女子大尿放大集合★◈✿✿，公司营业成本783.49亿元★◈✿✿，同比+1.14%★◈✿✿，其中燃油成本为243.27亿元★◈✿✿，同比-10.34%★◈✿✿；上半年单位ASK成本0.44元★◈✿✿，同比-2.17%★◈✿✿，其中单位燃油成本0.137元★◈✿✿，同比-13.26%★◈✿✿，与油价跌幅大体一致女子大尿放大集合★◈✿✿，为单位成本减少的主要原因★◈✿✿。2025年H1★◈✿✿，公司归母净利润-18.06亿元★◈✿✿，同比减亏35.11%★◈✿✿。3）费用端★◈✿✿：财务费用大幅减少★◈✿✿。2025年H1★◈✿✿，公司销售费用★◈✿✿、管理费用★◈✿✿、财务费用★◈✿✿、研发费用较2023年同比+5.26%★◈✿✿、+2.30%★◈✿✿、-27.17%★◈✿✿、-4.91%★◈✿✿。

　　经营数据领跑行业★◈✿✿，率先实现单季盈利★◈✿✿。1）需求端★◈✿✿：国内需求韧性增强5357cc拉斯维加斯★◈✿✿，国际航线恢复为核心驱动力★◈✿✿。需求方面5357cc拉斯维加斯★◈✿✿，客运量稳步增长★◈✿✿，运力供需对比来看★◈✿✿，2025年H1★◈✿✿，公司国内★◈✿✿、国际★◈✿✿、地区ASK/RPK同比分别-1.26%/+1.40%5357cc拉斯维加斯★◈✿✿，+16.70%/+16.99%★◈✿✿，-0.70%/+0.75%★◈✿✿；客座率来看★◈✿✿，2025年H1★◈✿✿，公司客座率为80.72%★◈✿✿，同比+1.43%★◈✿✿，预计2025年国内公商务出行将进一步恢复★◈✿✿。国际需求方面5357cc拉斯维加斯★◈✿✿，受益于“一带一路”倡议★◈✿✿、免签政策及国际航线补贴政策★◈✿✿。国际需求加速恢复★◈✿✿，或成为关键增长点★◈✿✿，尤其是欧美及“一带一路”沿线）供给端★◈✿✿：机队规模领跑亚洲女子大尿放大集合★◈✿✿，宽体机协同国际航线复苏构筑增长极★◈✿✿。截至报告期末5357cc拉斯维加斯★◈✿✿，集团共计运营飞机934架★◈✿✿，已超越南航成为亚洲机队规模最大的航司★◈✿✿，公司计划2025/26/27年分别引进飞机47/39/55架★◈✿✿，机队规模持续加码★◈✿✿，同时国航拥有宽体机数量居于全国领先地位★◈✿✿，适合长距离国际航线运营女子大尿放大集合★◈✿✿，随着国际需求复苏★◈✿✿，公司宽体机运力优势明显★◈✿✿，量增趋势有望延续★◈✿✿。在航线层面★◈✿✿，国航以北京★◈✿✿、成都为核心枢纽女子大尿放大集合5357cc拉斯维加斯★◈✿✿，更好地覆盖全国以及全球各个地区★◈✿✿，复航并开通多条国际航线★◈✿✿，优化新增包括成都-杭州在内的多条国内快线★◈✿✿。

　　反内卷公约提出有助于未来利润修复★◈✿✿。《中国航空运输协会航空客运自律公约》于8月正式发布★◈✿✿，短期将有效推动市场从“低价乱象”转向“优质优价”★◈✿✿、恶性竞争女子大尿放大集合★◈✿✿，修复公司短期利润★◈✿✿；长期将通过规则创新驱动行业转型升级5357cc拉斯维加斯★◈✿✿，推动供给优化★◈✿✿，最终构建“高品质服务-高信任体验-高能级产业”的良性循环★◈✿✿。

　　投资建议★◈✿✿：我们维持此前盈利预测结果★◈✿✿。根据我们的预测★◈✿✿，预计公司2025/26/27年能够实现基本每股收益0.18/0.30/0.47元★◈✿✿，对应PE为42.46X/24.96X/15.98X★◈✿✿，维持“推荐”评级★◈✿✿。5357cc拉斯维加斯游戏官网版平台3499拉斯维加斯★◈✿✿，欢迎来到拉斯维加斯游戏最新官方网站★◈✿✿，